什么是滞胀？

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当一个经济体经历高失业率、停滞或负增长（衰退）和物价上涨（通货膨胀）时，就会发生滞胀。有一些策略可以单独对抗衰退和通胀，但由于这些是相互矛盾的影响，两者的结合使得滞胀难以控制。

介绍

一方面，经济停滞或负增长可以通过增加货币供应来解决，使公司借钱更便宜（降低利率）。更多可用资金会导致扩张和更高的就业率，这可以有效地预防或对抗衰退。

相比之下，经济学家和政策制定者经常试图通过减少货币供应来减缓经济增长来控制通胀上升。这可以通过提高利率来实现，从而提高借贷成本。企业和消费者借贷和消费减少，需求减少导致价格停止上涨。

然而，当一个经济体经历滞胀时，我们会遇到两方面最糟糕的情况：经济衰退与高通胀相结合。让我们更深入地了解什么是滞胀、其常见原因和潜在的解决方案。

什么是滞胀？

滞胀是一个宏观经济概念，于 1965 年由英国政治家兼财政大臣伊恩·麦克劳德 (Iain Macleod) 首次提出。这个名字是停滞和通货膨胀的结合，描述了一个经济体经历了最小或负的经济增长和高失业率以及消费价格上涨（通货膨胀）。

用于单独对抗每种情况的典型经济控制可能会使另一种情况恶化，使政府或中央银行难以应对滞胀。通常，高水平的就业和增长与通货膨胀呈正相关，但滞胀并非如此。

经济增长通常由一个国家的国内生产总值 (GDP) 来衡量，这与就业率直接相关。当国内生产总值表现不佳，通货膨胀率上升时，严重的滞胀可能导致更广泛的金融危机。

滞胀与通货膨胀

正如我们所见，滞胀是通货膨胀与经济停滞或负增长的结合。虽然可以用不同的方式定义通货膨胀，但它通常是指商品和服务价格的上涨。我们也可以将通货膨胀描述为一种货币购买力的下降。

为什么会出现滞胀？

简而言之，滞胀发生在货币购买力下降的同时，经济放缓，商品和服务供应减少。滞胀的确切原因因历史背景和不同的经济观点而异。有多种理论和观点以不同的方式解释滞胀，包括货币主义、凯恩斯主义和新古典模型。让我们看一些例子。

相互冲突的货币和财政政策

美联储等中央银行管理货币供应以影响经济。这些控制被称为货币政策。政府还通过被称为财政政策的支出和税收政策直接影响经济。然而，财政和货币政策的相互冲突可能导致通货膨胀失控和经济增长放缓。任何减少消费者支出同时增加货币供应量的政策组合最终都可能导致滞胀。

例如，政府可能会提高税收，使其人口的可支配收入减少。中央银行可能同时进行量化宽松（“印钞”）或降低利率。政府的政策会对经济增长产生负面影响，而中央银行会增加货币供应量，这往往会导致通货膨胀。

法定货币的引入

此前，大多数主要经济体将其货币与一定数量的黄金挂钩。这种机制被称为黄金标准，但在二战后被广泛抛弃。取消金本位制并用法定货币代替它消除了对货币供应的任何限制。虽然这可能有助于中央银行控制经济的工作，但也有可能破坏通胀水平，导致价格上涨。

供应成本增加

商品和服务的生产成本急剧上升也可能导致滞胀。这种关系对能源尤其如此，被称为供应冲击。消费者还受到能源价格上涨的影响，通常源于油价。

如果商品的生产成本更高，价格上涨，而消费者因供暖、交通和其他能源相关成本而导致的可支配收入减少，则更有可能发生滞胀。

你如何对抗滞胀？

对抗滞胀是通过财政和货币政策来实现的。然而，制定的确切政策取决于经济学派。

货币主义者

货币主义者（认为控制货币供应是最关键的经济学家）会争辩说，通货膨胀是最关键的要控制的因素。

在这种情况下，货币主义者首先会减少货币供应量，从而减少总体支出。这导致需求减少以及商品和服务价格下跌。然而，不利的一面是该政策不鼓励增长。增长必须稍后通过宽松的货币政策和财政政策来解决。

供给侧经济学家

另一种思想流派是通过降低成本和提高效率来增加经济中的供给。能源价格控制（如果可能）、能效投资和生产补贴将有助于降低成本并增加经济体的总供给。这降低了消费者的价格，刺激了经济产出，并减少了失业率。

自由市场解决方案

一些经济学家认为，滞胀的最佳治疗方法是将其留给自由市场。由于消费者买不起商品，供需最终将解决价格上涨的问题。这一事实将导致需求减少和通货膨胀降低。

自由市场还将有效地分配劳动力并减少失业。但是，该计划可能需要数年或数十年才能成功实施，从而使人们的生活条件不利。正如凯恩斯曾经说过的，“从长远来看，我们都死了。”

滞胀如何影响加密市场？

滞胀对加密货币的确切影响很难完全定义。但是，如果我们假设其他市场条件保持不变，我们可以做出一些基本假设。

最小或负增长

几乎没有增长或萎缩的经济会导致收入水平停滞甚至下降。在这种情况下，消费者可以投资的钱更少。这可能导致购买加密货币的减少和销售额的增加，因为散户投资者需要获得资金来支付日常开支。缓慢或负增长的经济增长也鼓励大投资者减少对高风险资产的敞口，包括股票和加密货币。

政府应对滞胀的措施

通常，政府会先尝试控制通货膨胀，然后再处理增长和失业问题。通货膨胀可以通过减少货币供应来抑制，其中一种方法是提高利率。

这降低了流动性，因为人们将钱存入银行，借贷变得更加昂贵。随着利率的上升，高风险和高回报的投资吸引力下降。因此，在利率上升和货币供应减少期间，加密货币可能会出现需求和价格下降。

一旦政府控制了通货膨胀，它可能会想要刺激增长。这通常通过量化宽松和降低利率来实现。在这种情况下，由于货币供应量的增加，对加密市场的影响可能是积极的。

通胀上升

许多投资者认为，比特币可以很好地对冲通胀率上升。随着更高、不断上升的通货膨胀，将您的财富保留在法定货币中而不赚取利息会降低其实际价值。为了避免这种情况，许多人转向比特币以保持他们的长期购买力，甚至赚取利润。这是因为投资者将 BTC 视为一种良好的价值储存手段，因为它的发行和供应有限。

从历史上看，这种对冲策略可能对多年来积累比特币和其他加密货币的投资者很有效。特别是在通货膨胀和经济增长期间或之后。然而，使用加密货币作为对冲通胀的工具在较短的时间内可能效果不佳，尤其是在滞胀时期。还值得注意的是，还有其他因素在起作用，例如加密货币和股票市场之间的相关性增加。

1973 年石油危机中的滞胀

1973 年，阿拉伯石油输出国组织 (OPEC) 宣布对部分国家实施石油禁运。这一决定是对在赎罪日战争中支持以色列的反应。随着石油供应的急剧减少，油价上涨，导致供应链短缺和消费者价格上涨。这导致通货膨胀率大幅上升。

在美国和英国等国家，中央银行降低利率以鼓励经济增长。较低的利率使贷款变得更便宜，并提供了消费而不是储蓄的动力。然而，降低通胀的典型机制是提高利率和鼓励消费者储蓄。

由于石油和能源成本占消费者支出的很大一部分，而降息不足以刺激经济增长，许多西方经济体经历了高通胀和经济停滞。